Kaufen Sie ein Kaffeedosen-Portfolio und halten Sie es für die nächsten 15 Jahre

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Für diejenigen, die Christopher Mayers kleines Juwel von einem Buch, „100 Baggers Stocks That Return 100-to-1 And How To Find Them“, nicht kennen, ist es eine kurze und sehr anregende Lektüre. „100 Baggers“ basiert lose auf einem anderen Buch, 100 zu 1 von Thomas Phelps, das sich mit demselben Thema befasst: Wo lauerten die 100-X-Gelegenheiten? Im Nachhinein ist es 20/20, und der größte Teil unseres Wissens darüber, wie aus 10.000-Dollar-Investitionen eine Million oder mehr werden, beruht eher auf Studien und Gleichnissen als auf unseren Portfolios.

Als ich einige der Ratschläge im Buch durchging, habe ich meine „Kaffeedosen“-Strategie zusammengestellt, um Vorräte mit 100 Bagger-Qualitäten zu finden, die ich in einer Dose aufbewahren und 15 bis 20 Jahre lang vergraben kann. Bitte nehmen Sie an diesem Experiment teil.

Das Mayer-Buch weist darauf hin, dass historische 100-Bagger Eigenschaften haben, die dem Akronym SQGLP folgen können:

Die Eigenschaften erinnern mich an Eigenschaften, die in Joel Greenblatts Buch und dem Magic Formula-Screener erwähnt werden. Sowohl in Büchern als auch in Podcasts hat er festgestellt, dass Backtesting-Methoden zur Untersuchung von Small-Cap-Aktien, die die höchsten Werte für ROIC (Rendite auf das investierte Kapital) und Gewinnrendite aufwiesen, im Laufe der Zeit in der Regel zu den höchsten absoluten Renditen führten. Der Screener, den er mit seinem Team in Gotham erstellt hat, um den Markt zu durchforsten, kann so eingestellt werden, dass er nach Aktien aller Marktkapitalisierungsgrößen sucht, bis hin zu Mega-Caps.

Ich bin kurz davor, eine halbregelmäßige Serie zu haben, die Value-Aktien abdeckt, die nach dieser Methodik einen hohen Rang einnehmen. Wenn Sie ein paar frühere Highscore-Artikel durchstöbern möchten, die danach den Markt erschütterten, finden Sie sie hier und hier. Im Folgenden finden Sie eine Zusammenfassung der Funktionsweise der Wertformel.

Die beim Magic Formula/Little Book-Investment verwendete Kennzahl ist recht einfach: Sie berücksichtigt alle Aktien auf dem Aktienmarkt, abzüglich Banken und Versorgungsunternehmen (da ihr Wachstum reguliert ist), und bewertet sie, indem sie ihre Gewinnrendite und ihre Kapitalrendite kombinieren Hauptstadt. Die beiden Prozentsätze werden addiert und daraus ein Score abgeleitet. Die Gewinnrendite errechnet sich aus der Division des Gewinns je Aktie durch den Aktienkurs. Er war davon überzeugt, dass die Gewinnrendite eine bessere Messgröße darstellt als das KGV, da positivere Werte besser sind, während beim KGV ein kleinerer Wert besser ist, wenn man den „billigen“ Teil der Gleichung analysiert. Es müssen zwei „Positiv ist besser“-Metriken vorhanden sein, die addiert werden müssen, um aufsteigende Bewertungen zu erhalten.

Die Ertragsrendite wird dann zum ROIC % addiert. Ein Beispiel wäre eine Aktie mit einem Gewinn je Aktie von 10 $ und einem Aktienkurs von 100 $. 10 $/100 $ = 10 % Gewinnrendite. Dies würde dann zum ROIC hinzugefügt. Wenn der ROIC ebenfalls 10 % betragen würde, hätte die Aktie einen Gesamtwert von 20. Je höher der Wert, desto besser. Mit dem Screener können Sie den Marktkapitalisierungsschwellenwert von 50 Millionen US-Dollar bis unendlich festlegen.

Während ich es gerne auf Large Caps einstelle, um übermäßige Volatilität zu vermeiden, sollte das Kaffeedosen-Portfolio den 100-Baggers-Regeln für die Größe der Marktkapitalisierung folgen. Es sollte außerdem mit einem Betrag gekauft werden, den Sie jahrelang festlegen und vergessen können. Dieser Screener erfüllt die 100 Baggers-Kennzahlen, hohes Wachstum und Qualität in der ROIC-Kennzahl, einen günstigen Einstiegspreis durch hohe Gewinnrendite und eine geringe Marktkapitalisierung. Das L, die Langlebigkeit der Wachstumsfaktoren dieser Gewinne, kann nur durch Festhalten an der Zukunft realisiert werden.

Unten ist meine aktuelle Liste der Small Caps unter 1 Milliarde US-Dollar, die im Magic Formula-Screener für März 2023 die Small Caps mit der höchsten Punktzahl sind. Die Ertragsrendite wurde durch Berechnung des EBITDA/EV mit freundlicher Genehmigung von Yahoo Finance abgeleitet und die ROIC-Daten stammen von TTM mit freundlicher Genehmigung von YCharts.

100Baggers.xlsx

meine eigene Excel-Tabelle

Von den 50 größten Aktien des gesamten Marktes waren dies die besten Aktien, die ich finden konnte und deren Marktkapitalisierung unter 1 Milliarde US-Dollar lag. Diese 26 Aktien hatten die genauesten Daten für beide von mir gesuchten Werte, EY + ROIC. Der Rest der 50 auf der Liste hatte nach aktuellen oder ungenauen Daten eine Marktkapitalisierung von über 1 Milliarde US-Dollar.

Ein weiterer Aspekt der 100-Bagger-Jagd, den der Analyst Thompson Clark in seinem Buch mit Mayer teilt, ist die Fallstudie zu Amazon.com, Inc. (AMZN). Es geht darum, wie man schnell wachsende Unternehmen aufspürt, die möglicherweise absichtlich einen negativen GAAP-EPS aufweisen, um den Umsatz schneller zu steigern. Thompson ging die Zahlen von Amazon für 2014 durch und gab folgenden Kommentar ab:

Wenn man sich die ausgewiesenen Betriebseinnahmen von Amazon ansieht, sieht es nicht profitabel aus. Bei einem Umsatz von 88 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 erzielte Amazon einen Betriebsgewinn von mageren 178 Millionen US-Dollar. Das ist eine hauchdünne operative Marge von 0,20 %.

Rechnet man jedoch Forschung und Entwicklung hinzu, ergibt sich ein völlig anderes Bild. Im Jahr 2014 gab Amazon 9,2 Milliarden US-Dollar für Forschung und Entwicklung aus. Rechnet man dies zum Betriebsergebnis hinzu, erzielte Amazon im Jahr 2014 ein bereinigtes Betriebsergebnis von 9,4 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einer Betriebsmarge von 10,6 %.

Einer der Hauptgründe, warum ich und andere Autoren bei Google (GOOG, GOOGL), Amazon, Meta Platforms, Inc. (META) und Microsoft Corporation (MSFT) so beliebt sind, hat mit ihrem konsistenten ROIC in Kombination mit den Forschungs- und Entwicklungskosten zu tun ist nicht unbedingt notwendig, um ihre Geschäfte zu führen. Über Amazon sagt Thompson weiter:

Es gibt eine Komponente der Forschung und Entwicklung, die unerlässlich ist, um Amazon am Laufen zu halten, aber es gibt auch eine Wachstumskomponente, die dabei hilft, zukünftige Umsätze zu generieren.

Wenn man sich kleine oder große Unternehmen ansieht, die einen erheblichen Anteil an Forschung und Entwicklung haben, lohnt es sich zu prüfen, wie viel erforderlich ist, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Wenn Sie zu dem Schluss kommen, dass es sich dabei eher um ein Steuerschutz-/Wachstumsinstrument als um eine Notwendigkeit handelt, könnte es sich sehr lohnen, bei Small Caps Forschung und Entwicklung wieder zum Betriebsergebnis hinzuzufügen.

F&E pro Bestandsliste 1:

F&E pro Bestandsliste 2:

F&E pro Bestandsliste 3:

Die obigen Diagramme sind ein wenig durcheinander, aber wir können derzeit sehen, wer Geld für diesen Ausgabenposten ausgibt und wer nicht. Der größte Geldgeber der Gruppe ist Selecta BioSciences, Inc. (SELB) mit 72 Millionen US-Dollar. Viele davon sind kleine Biotech-Unternehmen, die mittlerweile über Produkte verfügen und für Forschung und Entwicklung aufwenden müssen. 100 Baggers weist darauf hin, dass es einige großartige Biotech-100-Bagger gegeben hat, wobei Amgen (AMGN) und Pfizer (PFE) die bemerkenswertesten sind.

SciPlay Corporation (SCPL) ist eine bemerkenswerte Aktie mit 46 Millionen US-Dollar in Forschung und Entwicklung und nicht im Biotechnologiebereich. Sie sind ein mobiles Gaming-Unternehmen, das gewachsen ist. Auch wenn mobile Gaming- und Glücksspiel-Apps heutzutage wie kleine Kartoffeln erscheinen, bezweifeln Sie nicht, dass Unternehmen mit hohen Kapitalrenditen in größere Bereiche vordringen können, wie es Monster Energy (MNST), das Unternehmen, das früher Apfelsaft verkaufte, getan hat. Wenn man genügend Zeit hat, zeigt 100 Baggers, dass gut geführte Unternehmen Sie mit der Zeit überraschen können.

Centrus Energy Corp. (LEU), Co-Diagnostics, Inc. (CODX) und Unit Corporation (OTCQX:UNTC) haben mit jeweils über 100 für Small Caps die höchsten Werte auf der Magic Formula-Liste vom März 2023. Mal sehen, was sie erreichen Yahoo-Finanzprofile:

Centrus Energy Corp. liefert Kernbrennstoffe und Dienstleistungen für die Kernenergieindustrie in den Vereinigten Staaten, Japan, Belgien und international. Das Unternehmen ist in zwei Segmenten tätig: Low-Enriched Uranium [LEU] und Technical Solutions. Das LEU-Segment verkauft Separative Work Units (SWU), eine Komponente von LEU; SWU und natürliche Urankomponenten von LEU; und natürliches Uran für Energieversorger, die Kernkraftwerke betreiben.

Co-Diagnostics, Inc., ein Unternehmen für Molekulardiagnostik, entwickelt, produziert und vertreibt Reagenzien für diagnostische Tests, die auf dem Nachweis und/oder der Analyse von Nukleinsäuremolekülen in den Vereinigten Staaten und international basieren. Es bietet diagnostische Polymerase-Kettenreaktionstests (PCR) für COVID-19, Tuberkulose, Hepatitis B und C, humanes Papillomavirus, Malaria, Chikungunya, Denguefieber und das Zika-Virus; drei Multiplex-Tests zum Testen von Mücken zur Identifizierung von Krankheiten, die von den Mücken übertragen werden; und molekulare Werkzeuge zur Erkennung von Infektionskrankheiten, Flüssigbiopsie zur Krebsvorsorge und landwirtschaftliche Anwendungen.

Unit Corporation beschäftigt sich zusammen mit seinen Tochtergesellschaften mit der Exploration, dem Erwerb, der Entwicklung und der Produktion von Öl- und Erdgasgrundstücken in den Vereinigten Staaten. Das Unternehmen ist in drei Segmenten tätig: Öl und Erdgas, Vertragsbohrungen und Midstream. Das Segment Öl und Erdgas erkundet, erwirbt, entwickelt und produziert Öl- und Erdgasvorkommen. Die produzierenden Öl- und Erdgasgrundstücke, unbewiesenen Grundstücke und zugehörigen Vermögenswerte befinden sich hauptsächlich in Oklahoma und Texas sowie in Colorado, Kansas, Louisiana, Montana, New Mexico, North Dakota, Utah und Wyoming.

Ein kleiner Betrag kann viel bewirken, selbst wenn einige dieser Small Caps scheitern. Ich besitze noch nicht alle davon, beabsichtige aber, irgendwann in diesem Jahr ein Portfolio mit nahezu gleicher Gewichtung zusammenzustellen, möglicherweise mit einer höheren Gewichtung der Aktien mit den höchsten Dollar-Beträgen für Forschung und Entwicklung. Kaufen ist einfach, die Psychologie des Wartens ist schwieriger.

Das Buch, auf dem dieser Artikel basiert, ist ausgezeichnet. Die Fallstudien sind konsistent und belegen, dass Buy-and-Hold-Strategien sehr profitabler Unternehmen zu Generationenreichtum führen können. Der psychologische Schlüssel besteht darin, nicht in die Versuchung zu geraten, Aktien von Unternehmen bei vermeintlichen Höchst- oder Tiefstständen zu liquidieren. Wenn Sie von vornherein davon überzeugt waren, dass sie von hoher Qualität sind, warum sollten Sie dann nicht auf lange Sicht daran festhalten?

Mit den aktuellen Deals bei Amazon, Google, Microsoft und Meta werfe ich auch Kaffeedosen-Klassiker in eine größere Dose. Langfristig erwarte ich eine geringere Rendite, aber auf lange Sicht sicherlich eine sehr gute Rendite.

Einige dieser Wetten auf der Liste gefallen mir besser als andere, aber man weiß nie, wie sich ein Unternehmen mit gutem Management im Laufe der Zeit entwickeln wird. Ich bevorzuge diesen Ansatz deutlich gegenüber dem Kauf eines Russell 2000 ETF. Viel Glück und ich hoffe, in Zukunft Updates zu dieser Strategie bereitstellen zu können.

Anmerkung des Herausgebers: In diesem Artikel werden ein oder mehrere Wertpapiere behandelt, die nicht an einer großen US-Börse gehandelt werden. Bitte beachten Sie die mit diesen Aktien verbundenen Risiken.

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Offenlegung des Analysten: Ich/wir habe/n eine vorteilhafte Long-Position in den Aktien von AMZN, GOOGL, MSFT, UNTC, XOMA, EGY, THRY, SIGA, SMLR, SELB, SCPL, PBYI, PRPH, POL, PRDO, MCFT, JAKK, JILL , IMMR, HSON, HSII, GTX, FLGT, EGRX, CODX, LEU, AGX, AMCX, AFMJF, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.

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