JAKKS Pacific Inc: Mein Kaffeedosen-Portfolio-König für Mai (NASDAQ:JAKK)

ViktoriiaNovokhatska/iStock über Getty Images

Meine dritte Ausgabe des Kaffeedosen-Portfolios wird eine umfassende Analyse des bisherigen Gewinners des Portfolios, JAKKS Pacific (NASDAQ:JAKK), enthalten. Als Referenz finden Sie den zweiten Teil des Portfolio-Artikels hier und den ersten Teil hier.

Es gab Gewinner und Verlierer, aber JAKKS Pacific ist immer weiter gestiegen, seit ich es in meine Kaffeedose aufgenommen habe, ein Portfolio von Small Caps, die ich in der Kaffeedose aufbewahren und vergessen kann. Die Katalysatoren, die die Gewinne des Spielwarenunternehmens gesteigert haben, wurden größtenteils den Franchise-Unternehmen Encanto und Nintendo (OTCPK:NTDOY) zugeschrieben.

Der Eigentümer der Universal Studios, Comcast (CMCSA), veröffentlichte kürzlich beide Filme „The Super Mario Brothers“ und eröffnete nacheinander den Super Nintendo World-Teil der Universal Studios Hollywood. Ich habe einen früheren Artikel über Comcast, in dem vorhergesagt wurde, dass der Super Mario Bros.-Film eine Milliarde einspielen würde, bevor es passierte. Da JAKKS Pacific lizenzierte Spielzeuge für das Nintendo-Franchise herstellt, war dies ein enormer Rückenwind.

Laut Christopher Mayers Buch „100 Baggers Stocks That Return 100-to-1 And How To Find Them“. Er weist darauf hin, dass historische 100-Bagger Eigenschaften haben, die dem Akronym SQGLP folgen können. Er empfiehlt, ein „Kaffeedosen“-Portfolio dieser Aktien aufzubauen und den Rest dem Schicksal überlassen zu lassen. Setzen Sie nicht mehr, als Sie verlieren können:

Die oben genannten Kriterien wurden in Verbindung mit Joel Greenblatts „Magic Formula“-Screener verwendet, bei dem nur die Small-Cap-Aktien mit den besten Ergebnissen aus den 50 besten Aktien ausgewählt wurden.

Die beim Magic Formula/Little Book-Investment verwendete Kennzahl ist recht einfach: Sie berücksichtigt alle Aktien auf dem Aktienmarkt, abzüglich Banken und Versorgungsunternehmen (da ihr Wachstum reguliert ist), und bewertet sie, indem sie ihre Gewinnrendite und ihre Kapitalrendite kombinieren Hauptstadt. Die beiden Prozentsätze werden addiert und daraus ein Score abgeleitet. Die Gewinnrendite errechnet sich aus der Division des Gewinns je Aktie durch den Aktienkurs. Er war davon überzeugt, dass die Gewinnrendite eine bessere Messgröße darstellt als das KGV, da positivere Werte besser sind, während beim KGV ein kleinerer Wert besser ist, wenn man den „billigen“ Teil der Gleichung analysiert. Es müssen zwei „Positiv ist besser“-Metriken vorhanden sein, die addiert werden müssen, um aufsteigende Bewertungen zu erhalten.

Die Ertragsrendite wird dann zum ROIC % addiert. Ein Beispiel wäre eine Aktie mit einem Gewinn je Aktie von 10 $ und einem Aktienkurs von 100 $. 10 $/100 $ = 10 % Gewinnrendite. Dies würde dann zum ROIC hinzugefügt. Wenn der ROIC ebenfalls 10 % betragen würde, hätte die Aktie einen Gesamtwert von 20. Je höher der Wert, desto besser. Mit dem Screener können Sie den Marktkapitalisierungsschwellenwert von 50 Millionen US-Dollar bis unendlich festlegen.

Die im ursprünglichen Kaffeedosen-„Buy-and-Hold“-Portfolio ausgewählten Aktien wurden auf der Grundlage einer geringen Marktkapitalisierung von unter 1 Milliarde US-Dollar in Kombination mit den höchsten Magic-Formula-Werten ausgewählt. Hier sind die Ergebnisse im dritten Monat seit dem ersten Artikel:

meine eigene Excel-Tabelle

Von den letzten 10 km:

Wir sind ein führendes Spielzeugunternehmen mit mehreren Sparten und Marken, das Spielzeug und verwandte Produkte, Innen- und Außenmöbel für Kinder sowie andere Konsumgüter entwirft, produziert, vermarktet, verkauft und vertreibt. Wir konzentrieren unser Geschäft auf den Erwerb oder die Lizenzierung von anerkanntem geistigem Eigentum („IP“), Marken und/oder Markennamen, meist mit langer Produktgeschichte („Evergreen Brands“). Wir sind bestrebt, diese immergrünen Marken zu erwerben/zu lizenzieren, weil wir glauben, dass sie weniger den Modeerscheinungen oder Trends des Marktes unterliegen. Wir entwickeln auch proprietäre Produkte, die unter unseren eigenen Marken und Markennamen vermarktet werden, und haben in der Vergangenheit ergänzende Unternehmen erworben, um unser Portfolio weiter auszubauen.

Außerdem vom MRFY 10K:

Derzeit verfügen wir unter anderem über Lizenzverträge mit Nickelodeon®, Disney®, Pixar®, Marvel®, NBC Universal®, Microsoft©, Sega®, Sony®, Netflix® und WarnerMedia®.

Das 10K listet einen riesigen Katalog an Lizenzpartnerschaften auf, darunter auch den Deal mit Nintendo. Der Nintendo-Deal schien die größte Aufmerksamkeit zu erregen. Ich möchte darauf hinweisen, dass NBC Universal im Moment am wichtigsten ist. Sie betreiben die Universal Studios-Themenparks unter der Comcast-Muttergesellschaft.

Ich hatte diesen Monat endlich das Vergnügen, Super Nintendo World im Universal Hollywood zu besuchen, und hier sind einige meiner Beobachtungen:

Vor der Eröffnung des Hauptparks: Mein eigenes Foto von Super Nintendo World

Im Moment kann ich bestätigen, dass in Hollywood Nintendo-Fieber herrscht. Es gibt so viele Menschen, die den Super Nintendo World-Bereich im Universal Hollywood besuchen, dass Sie eine Eintrittskarte für den frühen Eintritt benötigen, um garantiert Einlass zu erhalten.

Ob die Spielzeuge im Park von JAKKS Pacific hergestellt werden oder nicht, ist umstritten, da alle Besucher Accessoires kaufen, bevor sie überhaupt in den Park kommen. Der Kassenschlager Super Mario Bros. hat bereits damit begonnen, ein brandneues TAM für Nintendo-Produkte zu entwickeln, ähnlich wie Star Wars für Disney (DIS). Dies sind alles nur meine Meinungen und Beobachtungen.

Abschließend möchte ich sagen, dass die 10K-Sprache, die ich unter der Überschrift „Kunden“ eingefügt habe, mich zu der Annahme veranlasste, dass die Spielzeuge und Gegenstände im Park von JAKKS Pacific hergestellt werden. Es deutet auf eine Partnerschaft mit NBC Universal hin.

Obwohl das Unternehmen nach einer Reihe negativer Jahre erst im Jahr 2022 profitabel wurde, wäre eine Wachstumsmodellbewertung solange unangemessen, bis sie mindestens zwei bis drei Wachstumsjahre miteinander verbinden könnten. Das Gleiche würde für ein Graham-Zahlenmodell gelten, da Benjamin Graham auch dazu riet, sicherzustellen, dass ein Unternehmen auch in den Jahren vor dem Kauf Nettogewinne erzielt.

Da es sich um eine Small-Cap-Aktie mit unvorhersehbarer Zukunft handelt, werde ich das Buffett-Eigentümergewinn-NPV-Modell verwenden und die erforderliche Rendite mithilfe ihres hohen Betas und CAPM erhöhen, um meine erforderliche Rate oder Rendite, RRR, zu erhalten. Das Modell verwendet normalerweise den risikofreien Zinssatz der 10-jährigen Staatsanleihe als erforderliche Rendite, aber das gilt nur für Unternehmen mit stabilem, vorhersehbarem Cashflow.

Die Eingaben, die ich verwenden werde, sind:

Nun zur erforderlichen Rendite. JAKKS Pacific hat eine Beta von 2,18, mehr als das Doppelte der Marktvolatilität. Wir gehen außerdem von einer Marktrendite von 11 % aus, was den Druck auf diesen Small Cap deutlich erhöht.

goodcalculators.com

Der Kapitalwert eines Unternehmens mit einem Eigentümergewinn von 87,8 Mio. US-Dollar bei einem RRR von 19,73 % würde das Unternehmen auf 445 Mio. US-Dollar beziffern. Bei 9,87 Millionen ausstehenden Aktien im letzten 10. Quartal ergibt sich für uns ein Wert pro Aktie von45 $ pro Aktie . Dies ist ein sehr konservatives Modell, wenn JAKKS Pacific einfach die aktuelle Gewinnrate der Eigentümer ohne Wachstum aufrechterhalten kann. Der Aktienpreis von 45 US-Dollar würde einem KGV von etwas mehr als dem Fünffachen entsprechen, basierend auf dem aktuellen Preis.

Yahoo Finance

Hier ist der Vorbehalt: Die Wall Street geht nicht davon aus, dass JAKKS Pacific diesen Gewinnanstieg fortsetzen wird. Die durchschnittliche Schätzung für den Gewinn je Aktie im nächsten Jahr liegt bei 4,59 USD/Aktie. Multiplizieren Sie das mit 9,87 Millionen ausstehenden Aktien und wir erhalten eine Nettogewinnprognose von nur 45,3 Millionen US-Dollar im nächsten Jahr. Wenn wir die Lücke von 2 Millionen US-Dollar zwischen Abschreibungen und Investitionsausgaben konstant halten, erzielen wir einen Eigentümergewinn von 43,3 Millionen US-Dollar. Der Barwert von 43,3 Millionen US-Dollar/RRR von 19,73 % = 217,94 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung. Teilen Sie das durch 9,87 Millionen Aktien und wir erhalten einen fairen Wert von 22 US-Dollar pro Aktie.

Da die Wall Street dazu neigt, ungenau zu sein und ihre Schätzungen in der Regel niedrig auszugeben, lassen Sie uns die hohen und die niedrigen Preise miteinander vermischen. Der Durchschnitt der beiden wäre33,5 $ pro Aktie . Dies würde einen Abschlag von etwa 42 % auf den beizulegenden Zeitwert bedeuten. Die Aktienverwässerung ist seit 2021 stabil geblieben, aber wenn sie schneller als erwartet ansteigt und sich die Gewinne näher an den Schätzungen der Wall Street bewegen, würde dies ziemlich schnell wieder zum Stillstand kommen.

Als Teil meiner Checkliste zum Bilanzmanagement vergleiche ich gerne das Umlaufvermögen mit den LT-Schulden. Die langfristige Verschuldung ist niedrig, das Umlaufvermögen scheint im Gleichschritt zu sinken, sich aber einzupendeln. Sie haben auf jeden Fall Geld ausgegeben, um das Wachstum anzukurbeln und gleichzeitig die Schulden abzubauen. Da das Umlaufvermögen viermal so hoch ist wie die langfristigen Schulden, ist dies eine ebenso gute Bilanz wie bei einem Small-Cap-Unternehmen außerhalb der Biotechnologiebranche.

Besorgniserregend ist hier der starke Anstieg der ausstehenden Aktien. Eine Verwässerung ist in Ordnung, wenn das Wachstum aus dem aufgenommenen Kapital ausreichend ist. Mit einer aktuellen GAAP-Gewinnrendite von 36,9 % ist das fabelhaft. Das Unternehmen ist derzeit eines der Unternehmen mit der höchsten Punktzahl im Magic Formula-Screener von Joel Greenblatt, wenn man die Gewinnrendite mit dem ROIC von 31,27 % kombiniert. Das würde uns derzeit eine aktualisierte Punktzahl von geben68.17.Hoffen wir, dass sich der Trend zur Kapitalrendite fortsetzt.

Ähnlich wie bei den Trends für Funko (FNKO) weist JAKKS Pacific gerne darauf hin, dass ihr Einkommen saisonabhängig ist:

Im Jahr 2022 wurden 57,1 % unseres Nettoumsatzes im dritten und vierten Quartal erzielt.

Mit beiden Katalysatoren aus dem Super Mario Bros.-Film, der Encanto-Franchise und dem Universal Hollywood-Themenpark verbuchen sie jedoch beständigere Einnahmen, als sie es sonst wahrscheinlich tun würden. Ich gehe davon aus, dass sich die Lage irgendwann abkühlt und sich die Gewinntrends wieder auf eine saisonale Basis einstellen.

Da der Großteil des Umsatzes, nämlich 644 Millionen US-Dollar der 782 Millionen US-Dollar des Unternehmens, aus den Vereinigten Staaten stammt, ist dies eine Geschichte, die in den USA angesiedelt ist. Wenn die US-Wirtschaft gesund bleibt und der Verbraucher stark bleibt, scheinen die Einnahmen auf einer soliden Grundlage zu stehen. Eine weitere Kapitalisierung der Super-Mario-Franchise durch Comcast dürfte dazu beitragen, dass die Spielzeugverkäufe dank der Trickle-Down-Wirtschaft weiterhin stark bleiben.

Die Rezession wird alle Konsumgüter treffen, und Spielzeug ist eines davon. Glücklicherweise handelt es sich hierbei um eher preiswerte, diskretionäre Produkte, deren Auswirkungen nicht so groß sein dürften wie bei höherpreisigen Artikeln. Spielzeug ist in den Vereinigten Staaten, insbesondere im dritten und vierten Quartal kurz vor Weihnachten, nahezu ein Grundnahrungsmittel.

Wie wir sehen, ist die Auswahl des richtigen Katalogs wichtig, da Lizenzgebühren unabhängig von der Rentabilität auf einer Mindestbasis gezahlt werden müssen. Der Nintendo-Katalog könnte sich in den kommenden Jahren durchsetzen, aber ein Großteil des Marketings und der Popularität werden von der Fähigkeit von Comcast abhängen, das Unternehmen zu vermarkten. Encanto, das beliebte Disney-Franchise, war ebenfalls für einen großen Teil des Umsatzwachstums im Jahr 2022 verantwortlich. Sie benötigen außerdem, dass Disney weiterhin beliebte Inhalte im Rahmen seines Lizenzkatalogs produziert.

JAKKS Pacific war in den letzten drei Monaten mit Abstand der König meines Kaffeedosen-Portfolios. Das gleichmäßig gewichtete Portfolio aus Small Caps, das ich zusammengestellt habe, gibt mir einen guten Überblick darüber, wo ich nach einer möglichen zusätzlichen Vermögensallokation suchen kann. JAKKS Pacific ist seit geraumer Zeit ein starker Kauf/Kauf bei Seeking Alpha und die Liste der guten Eigenschaften, die das Unternehmen derzeit anstrebt, ist zahlreich.

Ich halte dies und jede Small-Cap-Position im Allgemeinen immer noch für eine risikoreiche Position. Ich habe die erforderliche Rendite für ihren aktuellen Cashflow erhöht, da diese möglicherweise nicht von Dauer ist. Sie beschaffen auch Eigenkapital. Wenn alles gut geht, könnte dieses Unternehmen viel Erfolg vor sich haben. Ich kann mir auch vorstellen, dass sich die Lage durch ein paar falsche Schritte des Managements verschlechtert. Mit einem33,5 $Aufgrund des Kursziels hat die Aktie großes Aufwärtspotenzial, wenn sie diese aktuelle Gewinnsträhne beibehalten kann.

Anmerkung des Herausgebers: In diesem Artikel werden ein oder mehrere Wertpapiere behandelt, die nicht an einer großen US-Börse gehandelt werden. Bitte beachten Sie die mit diesen Aktien verbundenen Risiken.

Dieser Artikel wurde geschrieben von

Offenlegung des Analysten: Ich/wir haben eine vorteilhafte Long-Position in den Aktien von FNKO, JAKK, DIS, CMCSA, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.

Ich suche Alphas Offenlegung: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es erfolgt keine Empfehlung oder Beratung dazu, ob eine Anlage für einen bestimmten Anleger geeignet ist. Die oben geäußerten Ansichten oder Meinungen spiegeln möglicherweise nicht die von Seeking Alpha als Ganzes wider. Seeking Alpha ist kein lizenzierter Wertpapierhändler, Broker oder US-Anlageberater oder Investmentbank. Unsere Analysten sind Drittautoren, zu denen sowohl professionelle Anleger als auch Einzelanleger gehören, die möglicherweise nicht von einem Institut oder einer Aufsichtsbehörde lizenziert oder zertifiziert sind.